Por primeira vez em mais de três décadas, a Samsung Electronics perdeu sua posição de liderança no mercado global de memórias DRAM. O novo protagonista dessa disputa é a SK hynix, que se destacou com o crescimento das memórias HBM (High Bandwidth Memory) e seu papel como fornecedora exclusiva da Nvidia, uma gigante no segmento de GPUs que está na vanguarda da revolução da inteligência artificial.
Dados divulgados em agosto de 2025 revelam uma queda acentuada na participação de mercado da Samsung, que caiu para 32,7%, comparado a 41,5% no final de 2024. Este representa o maior declínio desde que as informações da empresa começaram a ser registradas, em 1999. Em contraste, a SK hynix registrou uma ascensão para 36,3%, superando a rival histórica pela primeira vez.
O crescimento da SK hynix está intimamente ligado ao fornecimento de HBM3E para a Nvidia, cujas GPUs H100 e H200 são fundamentais para os grandes centros de dados da OpenAI, Microsoft e Google. As memórias HBM tornaram-se o item mais lucrativo no portfólio de DRAM da SK hynix, com 54% de seus lucros operacionais provenientes deste segmento, conforme dados da Counterpoint Research.
A dinâmica do mercado, nesse contexto, ganha contornos definidos. A Nvidia é um comprador essencial, e seus contratos determinam os líderes do setor. Com a exclusividade do fornecimento para a Nvidia, a SK hynix se posiciona para um crescimento contínuo, enquanto a Samsung se vê em desvantagem, mesmo com seu fornecimento de HBM3E para outros players como a AMD e a Broadcom. A Micron, embora com uma fatia menor do mercado, está tentando ganhar espaço nos Estados Unidos, focando na HBM para data centers.
A ascensão da SK hynix também se reflete nas bolsas de valores. No primeiro semestre de 2025, as vendas da SK hynix America aumentaram em impressionantes 103%, alcançando 24,7 trilhões de wons, equivalentes a aproximadamente 17,8 bilhões de dólares. Além disso, a base de acionistas minoritários da empresa cresceu 21,3%, superando o crescimento da Samsung, que ficou em 18,9%. Analistas da SK Securities apontam que os volumes de contratos de HBM são o principal indicador a ser observado para o futuro do setor de memória.
Contudo, a corrida por HBM4, prevista para 2026, representa o próximo grande desafio. A SK hynix possui uma vantagem inicial, mas a Samsung, com seu robusto apoio financeiro, ainda tem a capacidade de recuperar espaço se conseguir se integrar novamente na cadeia de fornecimento da Nvidia. Por outro lado, a Micron pode se beneficiar das novas políticas dos Estados Unidos, que visam garantir cadeias de suprimento críticas para semicondutores, especialmente após restrições às importações da China.
Os riscos para os investidores são palpáveis: uma alta concentração em poucos clientes como a Nvidia, os elevados custos de produção que podem pressionar as margens se a demanda se estabilizar, e a possibilidade de um excesso de oferta caso vários fabricantes acelerem a transição para HBM4 sem contratos garantidos.
Com a liderança da SK hynix em HBM, o setor de semicondutores vive um momento de transformação histórica. A memória deixa de ser vista como um produto comoditizado e se torna um ativo estratégico, essencial ao crescimento da inteligência artificial. Para os investidores, isso significa que as ações da SK hynix e da Samsung estarão intimamente ligadas ao desempenho da Nvidia e à velocidade de adoção das novas gerações de HBM. A Micron, enquanto isso, deve ser monitorada em um mercado onde a geopolítica e a inovação tecnológica são tão relevantes quanto os acordos comerciais.
