A corrida pela Inteligência Artificial (IA) está entrando em uma nova fase, onde a infraestrutura se torna o verdadeiro gargalo do setor. De acordo com a Moody’s Ratings, os gastos de capital dos principais hiperescaleiros dos Estados Unidos devem alcançar a impressionante marca de 700 bilhões de dólares em 2026, seis vezes mais do que em 2022, com previsões de crescimento contínuo para 870 bilhões de dólares em 2027. Apesar da demanda por IA ainda superar a oferta, a agência expressa preocupação com o risco de sobreconstrução, deterioração do fluxo de caixa e aumento da dívida.
O tamanho do investimento não é a única notícia importante, mas também a mudança no tom entre empresas e investidores. Os hiperescaleiros consideram a falta de investimentos em IA uma ameaça existencial, enquanto parte do mercado teme que essa expansão resulte em ativos superdimensionados ou retornos abaixo do esperado. A Moody’s ressalta que, devido à natureza intensiva em capital dos centros de dados de IA, pode levar de 12 a 24 meses antes que esses investimentos se convertam em receita.
Os números falam por si. Em janeiro e fevereiro, a Reuters relatou que Amazon, Alphabet, Meta e Microsoft previam um investimento coletivo superior a 500 bilhões de dólares até 2026. A Amazon está projetando 200 bilhões, a Alphabet entre 175 e 185 bilhões, e a Meta revisou suas previsões para 115-135 bilhões. A Microsoft, por sua vez, registrou 37,5 bilhões de dólares em CAPEX, um aumento de 66% em relação ao ano anterior, corroborando as estimativas da Moody’s.
Por trás de tal avalanche de investimentos está a exigência crescente por capacidade de computação, rede e energia, que está se intensificando rapidamente. Em fevereiro, a Alphabet admitiu estar limitada em termos de capacidade, mesmo enquanto buscava expandir sua infraestrutura. A Amazon também reforçou que a demanda por serviços da AWS continua forte, apesar das restrições existentes.
No entanto, a Moody’s alerta que o crescimento do CAPEX está pressionando o fluxo de caixa livre das empresas e aumentando a dependência da dívida. A necessidade de financiamento ligada à IA deve impulsionar ainda mais a emissão de títulos corporativos nos Estados Unidos, com previsões que sugerem uma emissão total de 2,46 trilhões de dólares em 2026. Grandes empresas como Amazon e Oracle já estão se preparando para captar bilhões em dívida para apoiar suas expansões em IA.
Além disso, a disponibilidade de eletricidade pode se tornar um obstáculo significativo para a capacidade de IA em 2027, já que a demanda pode continuar a superar a oferta, mesmo com gastos crescente. A Moody’s aponta para tensões no mercado energético, onde alguns custos subirão drasticamente devido ao aumento na construção de centros de dados.
Em resumo, enquanto os hiperescaleiros estão dispostos a investir como nunca para se manterem competitivos, os investidores começam a pressionar por evidências de um retorno financeiro claro em meio aos crescentes gastos. A expectativa é que a combinação de urgência estratégica e prudência financeira moldará o futuro do setor de nuvem e infraestrutura nos próximos anos.
