O índice do dólar enfrenta uma de suas piores crises desde 1973, refletindo um cenário de crescente desconfiança internacional em relação aos Estados Unidos e sua moeda. Os dados revelam que o índice dólar, que avalia a performance da moeda americana frente a uma cesta de outras divisas, sofreu uma queda notável de 10,8% no primeiro semestre de 2025, a maior desde a década de 70. Esse período coincide com o colapso do sistema de Bretton Woods e a desvinculação completa do dólar em relação ao ouro.
Atualmente, o dólar enfrenta pressões originadas por um déficit crescente na conta corrente e pela diminuição do investimento externo, agravada pela percepção de que a Reserva Federal pode estar cedendo a pressões políticas. Este cenário resulta em uma crise de confiança que está afetando o mercado de câmbio, com implicações diretas nas relações econômicas globais.
Analistas destacam que a situação é ainda mais complexa. George Saravelos, estrategista de divisas do Deutsche Bank, aponta para uma “greve de compradores” de ativos americanos por investidores internacionais. Isso não se traduz necessariamente na venda de ativos, mas sim em uma recusa à compra de novos investimentos. Os dados indicam uma queda drástica no interesse de fundos internacionais por ativos denominados em dólares, refletindo uma mudança nas dinâmicas de investimento global.
Esse desinteresse ocorre em um momento em que os Estados Unidos continuam a consumir mais do que produzem, um déficit que varia entre 4% e 5% do PIB, uma condição que se torna cada vez mais insustentável para uma moeda reserva como o dólar. A dependência do capital estrangeiro para financiar esse déficit está sendo chamada em questão, com especialistas ressaltando que essa linha de pensamento não é mais uma garantia.
Conversamente, o euro se beneficia do cenário adverso do dólar. Desde o começo do ano, a moeda europeia se valorizou quase 9%, apresentando uma cotação em torno de 1,21 dólares por euro no início de julho, o nível mais elevado desde abril de 2022. A combinação de diferenças nas taxas de juros, melhorias nas contas públicas de alguns países da zona do euro e uma percepção de maior estabilidade fiscal em comparação com os Estados Unidos têm fortalecido o euro.
Perspectivas para o dólar trazem novas preocupações. O Deutsche Bank sugere que, para corrigir os desequilíbrios atuais e restaurar a posição de investimento internacional dos EUA para níveis mais sustentáveis, o dólar precisaria se desvalorizar entre 30% e 35%. Essa depreciação seria crucial para ajustar o déficit da conta corrente, o que poderia reverter alguns dos problemas financeiros que o governo americano enfrenta atualmente.
Analistas também levantam a hipótese de que o enfraquecimento do dólar pode ser parte de uma estratégia deliberada da administração Trump, que busca influenciar a Reserva Federal para facilitar condições de crédito e aumentar gastos sem provocar queda imediata na dívida pública. Isso é evidenciado por recentes modificações nas regulamentações bancárias, que potencialmente liberam bilhões em capacidade de crédito.
À medida que a tempestade perfeita para o dólar se intensifica, o futuro da moeda americana se torna cada vez mais incerto. As políticas internas dos EUA, o afastamento dos investidores internacionais e a fraqueza das contas externas estão criando um cenário onde a moeda hegemônica do século passado pode estar prestes a perder parte de seu domínio. Enquanto isso, o euro pode se firmar como um refúgio monetário, especialmente se os países da zona do euro continuarem adotando políticas fiscais prudentes e o BCE mantiver sua autonomia.
Os próximos meses serão cruciais para determinar o rumo do mercado de câmbio global, podendo sinalizar um paradigma inovador que, desta vez, pode não ter volta.
