Moore Threads, também conhecida como a “Nvidia da China”, está prestes a estrear no STAR Market de Xangai com uma combinação de euforia dos investidores e números ainda negativos. A empresa, que se especializa em GPUs de propósito geral, deu início ao período de subscrição de sua oferta pública inicial (OPI) com uma valorização que a posiciona entre os grandes nomes da nova onda de fabricantes de chips de inteligência artificial na China.
De acordo com a documentação apresentada ao mercado, a Moore Threads emitirá 70 milhões de ações novas a um preço de 114,28 yuan por ação, levantando cerca de 8 bilhões de yuan e alcançando uma valorização de aproximadamente 53,7 bilhões de yuan após a saída. Este lançamento se destaca como o maior do ano no STAR Market, um índice chinês criado à semelhança do Nasdaq, voltado para empresas tecnológicas de alto crescimento.
O apetite dos investidores tem sido intenso desde as etapas iniciais. Durante o processo de “book building”, 267 instituições participaram, resultando em uma taxa de sobrascrição impressionante de 1.572 para 1, uma das mais altas já registradas nesse mercado. Outro dado notável é a rapidez do processo: a empresa apresentou seu pedido no final de junho, passou pela revisão do regulador em 26 de setembro e obteve a aprovação final em outubro, totalizando apenas 122 dias para concluir os trâmites essenciais da OPI.
A Moore Threads surge com uma ambição clara: oferecer uma alternativa local às GPUs da Nvidia e AMD, em um contexto em que restrições internacionais de exportação de chips avançados pressionam a indústria chinesa. Ao contrário de outros fabricantes locais que optaram por designs ASIC específicos para inteligência artificial, a empresa segue o modelo de GPU de propósito geral, que é mais versátil para gráficos, computação científica e cargas de trabalho de inteligência artificial.
A arquitetura própria da empresa, chamada MUSA, inclui uma ferramenta chave chamada Musify, que facilita a migração de códigos escritos para o ambiente CUDA — o ecossistema da Nvidia — para a plataforma da Moore Threads. O objetivo é reduzir a barreira de entrada para centros de dados e desenvolvedores que já utilizam bibliotecas da Nvidia e buscam uma alternativa local.
Apesar do otimismo do mercado, a direção da Moore Threads reconhece abertamente que ainda existe uma diferença significativa em relação aos líderes globais. Durante uma recente conferência com investidores, o fundador e CEO, Zhang Jianzhong, admitiu que a empresa precisa continuar acumulando tecnologia e melhorando o desempenho de seus produtos. Ele destacou que a Nvidia possui uma experiência muito profunda no campo das GPUs, com vantagens técnicas e de custos.
Por outro lado, a direção acredita que certos produtos da Moore Threads já alcançam níveis competitivos em algumas métricas internacionais. Por exemplo, a potência de cálculo em FP32 da placa gráfica MTT S80 é comparável à da RTX 3060, e a eficiência computacional de seu cluster de inteligência artificial MTT S5000 supera a de sistemas estrangeiros da mesma geração.
Entretanto, os resultados financeiros da Moore Threads também revelam uma realidade desafiadora. A arrecadação da empresa cresceu significativamente, mas as perdas também aumentaram de forma alarmante. Em 2022, as perdas chegaram a 1,89 bilhões de yuan, e nos três primeiros trimestres de 2025, esse número saltou para 7,24 bilhões de yuan. Em suma, a empresa acumulou quase 6 bilhões de yuan em perdas nos últimos três anos e nove meses.
Zhang justifica esses números pela natureza do negócio, afirmando que a indústria de GPUs está em uma fase crítica de ruptura tecnológica e expansão de mercado. A Moore Threads espera alcançar rentabilidade consolidada não antes de 2027, pedindo paciência aos investidores que devem suportar anos de perdas adicionais.
Os recursos da OPI serão direcionados para grandes projetos, incluindo chips de inteligência artificial de nova geração, novas GPUs e sistemas de chip inteligentes, além de reforçar o capital de giro para suportar a expansão do negócio. O lançamento das ações ocorre em um contexto de crescente tensão geopolítica e tecnológica, com a China buscando reduzir sua dependência externa em áreas críticas como inteligência artificial e computação de alto desempenho. O sucesso ou fracasso da Moore Threads será monitorado atentamente, tanto por autoridades chinesas quanto por grandes players globais do setor.
